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许家印最后一搏!为什么恒大要在美国申请破产保护?

许家印的动作越来越多了。

在个人范畴,他想最大可能地保护私人财产。在最新的恒大公告中,他老婆丁玉梅已经不再以“配偶”的身份出现,而是以第三方独立人士出现。这意味着,许家印很可能已经和丁玉梅离婚了。


(资料图片仅供参考)

公司爆雷后紧急离婚,这种操作并不鲜见。贾跃亭在逃去美国后,也跟他老婆甘薇办理了离婚手续。离婚后,甘薇再起诉贾跃亭,索赔40亿。不管甘薇和贾跃亭是不是真爱,这种操作都是为了顺利切割财产,把家庭资产转移到独立第三方的同时,也切割了债务,可以给老婆、孩子留下一个比较美满的未来。

在公司范畴,恒大集团则在美国申请了破产保护。有人要问了,恒大不是一家中国公司吗?怎么去美国申请破产保护?这就得聊到恒大集团的离岸股权架构了。这种股权架构最早是大规模应用在中国的互联网公司。因为中国A股不承认同股不同权,但中国互联网公司在创业初期,又吸纳了大量的外资,导致创始团队并不掌握绝对控制权。而且,大量的外资也需要去美股套现,置换成美元。

这就诞生了一个灰色地带。即,在开曼群岛设立一个海外壳公司,再到香港设立一个控股公司,最后通过香港的控股公司,把国内的实体公司全部都控股,形成一个三级股权结构。为什么说它是一个灰色地带呢?因为这种架构既不符合中国法律,也不符合美国法律,但双方都选择了默认和接受。

按照美国法律,真正登陆美股的是一个空壳公司,是没有任何实体业务的。这就出现了一个问题:很多中国公司到美国上市,搞财务造假。因为我的实体业务全部在中国,而不在美国。我的体量究竟有多大?我公司究竟赚了多少钱?里面就有大量的可操作空间。其中,瑞幸咖啡财务造假就是一个典型的例子。是浑水公司雇佣了上千人,蹲守在瑞幸的各个门店,估算瑞幸门店的每日客流量和订单量,实地摸排考察,才捅出瑞幸财务造假的事。

那美国为了加强监管,打击中国公司的财务造假,就要求中国上市公司上交审计底稿。可大型互联网公司的审计底稿又涉及中国的经济数据安全问题,最后中美两国互相妥协,就安排香港作为审计中转站。审计底稿放在香港,不递交到美国。

按照中国法律呢,是不承认这种三级股权架构的。这种公司通通都不算是中国公司,只能算是外国公司。你注册在开曼群岛,你就是开曼的公司,不是中国公司。但为了中美合作,双方就默许了。我们把这些通过境外壳公司赴美上市的公司,仍然称作“中概股”。严格来说,这些中概股公司都不是中国公司,只是实体业务在中国的公司。

为什么恒大也会采取这种架构呢?因为灰色地带,就存在监管的漏洞。房地产公司对资金需求非常大,它需要海量地融资。恒大采取离岸架构,主要就是为了方便海外融资,到海外发行美元债等。同时呢,它还有一个好处,可以在海外配置一些资产。

当恒大爆雷的时候,它面临的不只是境内债,还有境外债。

美国的法律为了保护企业,也为了保护债权人,就设立了一条法律。根据《美国破产法第15章》,当一家濒临破产的公司在预重整和重整期间,可以申请破产保护。当前,恒大已经是资不抵债。但恒大还没死透,它还有很多有价值的资产。这些资产拆一拆,挑一挑,还有机会找一些机构来接盘。

按照国内的保交楼标准,一些国营金融机构或者国有企业会去评估恒大的楼盘项目,如果可以保持营收平衡或者轻微亏一点,基本上就会接过去,把这个项目做完,以避免业主遭受太大的损失。但供应商债务和恒大理财投资者基本上就没机会了。因为买恒大理财的钱属于可以投资的闲钱,不属于民生领域。理财有风险,盈亏得自负。供应商债务是恒大欠下来的,国家不可能兜底,所以,去年很多的恒大供应商都破产倒闭了。

国家真正打算兜底的就是保交楼,大家辛辛苦苦工作几十年,掏空好几个钱包买来的房子,是一定要保障的。

在此期间,恒大还有一些海外资产的存在。为了把这些海外资产卖出一个比较合理的价格,就得避免海外债权人的挤兑。如果海外债权人纷纷起诉恒大,找恒大讨债。那恒大为了还钱,就只能贱卖资产,最后能套现的钱就更少了。

破产保护,就是避免恒大在资产重整的时候,遭到进一步的挤兑,从而导致资产持续缩水。这对恒大和恒大债权人而言,都不利。在破产保护期间,美国法院就会冻结所有针对恒大的起诉,让恒大把家里值钱的,不值钱的,都赶紧算好,一便于统一还债。全部都还上,是不可能的,只能说是,有多少,还多少了。

这里面还有一个好处,就是可以剥离境外债和境内债。中国政府的要求是,你得优先偿还境内债。美国债权人当然希望优先偿还他们的钱。恒大通过申请破产保护,也能让国内的保交楼平稳进行,不至于被美国债权人追债,一直追到国内来。

恒大走到这一步,已经是一个烂摊子了。许家印所做出的全部努力,都是在为自己找一个体面的收场。如果他不体面,总会有人让他体面。为什么许家印不学贾跃亭,逃去美国?因为在美国,恒大欠下的钱也不少啊!

在国内,人身安全有保障。出了国,腰子都不一定保得住。

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